作為中歐課堂的延伸，新領先董事長、中歐EMBA 2010級校友陶新華先生以《CXO助力開啟醫藥創新底層邏輯的全方位重構》為主題進行了探討分享。使用中歐校友普遍理解的資本語言，形象清晰闡述了醫藥行業的現狀及前景，解讀不同類別醫藥企業的本質與邏輯，進一步提煉醫藥投資機遇。
 

陶總首先介紹了目前18A生物醫藥公司的現狀：截止2021年12月31日，2021年赴港上市的19家未盈利生物科技公司，有15家仍處在破發狀態，其中有9家在上市首日收跌。據iFind數據顯示，在31個申萬一級行業指數中，醫藥生物近一年（從2021年1月28日到2022年1月28日）的跌幅可以排到第二名，為23.21%。從估值水平來看，截至1月28日收盤，醫藥生物板塊的TTM約為28.5倍，已回落至十年來的中下水平。投資生物創新藥如同“與上帝搖骰子”，風險大、不可控性強。 
 

目前，全球新藥的研發效率也在持續下降，平均每個創新藥的研發成本從2013年的13.27億美元，持續上升到2020年的24.42億美元，晚期臨床管線項目的內部回報率（IRR）一路下滑到2%左右。 

但是相對于傳統行業的迭代式創新，生物創新藥行業為散發式創新（在已有的創新點上仍有可被發現的新內容），無法被壟斷，有更多的可能。基于這種特點，美國堅持Fail early, Die early，才保持整個創新藥產業鏈可以順暢運轉。中國更高投資成本外加“Delay risk”的模式，全行業虧損，是當下中國生物創新藥產業最大的結構性障礙。 

陶總認為，Biotech的根本邏輯是“低成本試錯”以及“POC后交給Phrama”，而中國的Biotech的創業、投資實踐中，往往背道而馳，Delay risk、 Die late 成為實際執行的原則。因此當前中國的Biotech迫切需要重塑市場邏輯，要打破每輪估值剛性抬升的模式，實現資源的有效配置，提高行業效率。而在這個過程中，CXO公司將憑借低成本、高效率、專業化的優勢，能夠幫助Biotech公司的科學家更好地作出決策和實現高效運營，盡快完成創新成果的商業轉化。

為深入走進藥學研發一線，感受醫藥研發行業的氛圍環境，新領先講解員們帶領各位校友參觀了公司藥學研發版塊的實驗室，并為參訪校友們詳細介紹藥學研發流程、儀器設備情況以及企業管理等等。